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대양전기공업(108380)
 
1. 기업개요

- 1988년 7월 설립. 2017년 7월 8일 코스닥 상장
- 산업용 조명등기구, 전자시스템, 배전반 등의 제조 및 판매
- 주요주주: 서영우 59.85%, 신영자산운용 7.91%, 국민연금 5.06%, KB자산운용 5.04%
 
2. 투자포인트

- 조선 산업의 부활과 LNG선 및 탱커 발주 증가
 
3. 사업분야 및 경쟁력

(1) 방폭등
- 방폭등 : 점화원이 발화인자와 만나지 못하게 하여 폭발을 방지하게 만든 등기구
- 방폭등은 유사한 사양의 일반 등에 비해 가격이 2~4배가 높음
- LNG선의 경우 폭발 위험으로 방폭등 비중이 상대적으로 높기에 LNG선 수주가 증가할수록 매출 증가
- 한국 조선소의 탱커 수주량과 LNG 선과 같은 가스 운반선의 매출 증가가 방폭등 매출을 늘릴 수 있는 선종
- 한국 조선업의 절반 가량은 탱커로 채워져 있고, LNG 선의 경우 2019년까지 인도 물량이 채워져 있음
- 18년 LNG선 인도량은 32척이 계획되어 있음으로 인해, 대양전기공업의 영업실적과 수익성은 견고할 것으로 예상
- 국내 M/S는 80%를 점하고 있으며, 경쟁사로 극동일렉콤이 있으나, 대형사는 당사가 거의 독점
- 조선 마진 10% 하회, 해양 조명은 11~12% 수준, 조선용 조명의 단가는 선가와 연동되어 추후 상승 여지가 있음


 (2) 방위산업
- 1991년 방위산업체로 선정
- 함내외 통신시스템, 배전반, 무인잠수정, 항해장비 등을 생산하며 군함 및 잠수함에 적용되고 일부 품목은 국내에서 독점 중(마진은 10% 상회)
- 군함, 잠수함에 ICS 납품. 군함/ 잠수함의 통신체계를 통합 컨트롤하는 역할.
- 매출액은 척당 30억 정도로 잡힘
- 2009년 국산화 후, 현재까지 독점 유지 
- 영업이익은 10~11% 마진으로 판매

 
 (3) 축전지
- 100% 자회사인 한국특수전지를 통해 축전지 납품
- 잠수함 및 어뢰용 축전지 국내 M/S 1위 기업으로 방위 사업 부문을 전담
- 매년 200억 이상의 꾸준한 매출을 확보하고 있으며, 15% 이상의 높은 수익성을 유지

 
4. 최근 사업동향 및 전망

[ LNG선 수주의 증가 ]
- 17년 연초부터 세계적인 LNG 수요 증가가 부각
- 한국 조선소의 경우 LNG선 수주잔량이 2년 이상 채워져 있던 관계로 크게 늘어나지 않았었음
- 최근 LNG선 인도가 늘어나면서 2019년 말 이후 인도에 대한 문의가 늘고 있음
- LNG선 운임 또한 상승하는 추세여서 수요는 더욱 증가할 것으로 예상
- 17년 전세계 LNG선 발주량은 17척이며 한국 조선소는 11척을 수주
- LNG선 수주잔고는 2019년 하반기까지 채워져 있음에 따라 안정적인 매출 가능

5. 투자전략

- 국내 독점적인 점유율과 안정적인 실적을 바탕으로 매년 꾸준히 성장
- 현금 보유금액도 770억언 정도로 매년 쌓이는 구조
- 수주잔고 또한 조선업황이 안 좋아지기 전 평균 수주잔고인 1,468억원을 상회하는 1,531억원으로 안정성을 확보