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이노인스트루먼트(215790)
 
1. 기업개요

-2007년 2월에 설립. 2015년 5월 8일에 코스닥 상장
-광섬유 융착접속기 판매를 주요 사업으로 하고 있으며, 세계 시장에 판매 시장 구축
-주요주주: 조봉일 60.44%, Tongguang Group 5.55%, LI CHUYUAN 4.4%, JIN YAOHUI 1.86%, 마성일 1.36%
 
2. 투자포인트

-5G 시장의 개화와 함께 열리는 광섬유 투자의 증가. 그리고 융착접속기 시장의 성장
 
3. 사업분야 및 경쟁력

(1) 광섬유 융착접속기
- 현재 동사 매출의 90% 이상이 융착접속기에서 발생
- 광섬유 융착접속기: 광케이블이 끊어지거나 교체, 새로운 케이블을 연결해야할 때 케이블을 연결시켜주는 장비임. 네트워크망을 설치할 때 필수적인 장비
- 4G에서 5G로 전환 -> 구리선에서 광섬유 투자 필요성 증가 -> 융착접속기 수요 증가
- 처음부터 중국 진출을 위해 중국 위해시에 공장을 설립했고, 중국 내에서 가격 경쟁력 확보
- 중국에서 시장점유율 1위로, 일본회사보다 비슷한 품질에 싼 가격으로 점유율 확대 중
- AT&T와 16년 3월부터 19년 2월까지 계약을 맺으면서 매출 본격화
- 미국향 매출은 15년 23억, 16년 133억에서 17년 수주 지연에 인한 18년 매출 확대
- 중남미 최대 지역 통신사인 `Telefonica’, 프랑스 국영 통신사 `Free’ 등에도 독점에 가까운 제품 납품
- 태국, 베트남 스페인, 폴란트, 프랑스에서 M/S 1위를 기록하고 있으며, 인도에서는 2위를 기록 중


4. 최근 사업동향 및 전망

(1) 구리선에서 광섬유로의 전환
- 과거 ADSL/VDSL의 경우 구리선으로 네트워크 망이 형성되었지만, FTTH로 넘어오면서 광케이블이 네트워크 망에 혼합되어 적용되기 시작
- 지금은 구리선이 광케이블로 대체되는 추세이며, 한국의 경우 전국에 광케이블 네트워크 망이 설치
- 현저하게 증가하는 트래픽을 해소하기 위해 가장 먼저 백본망 투자가 필요
- 통신 기술 중에서 가장 전속속도가 빠른 기술은 광통신 분야이고, 현재 백본방은 대부분 광통신 장비로 구성

 (2) 광섬유 수요
- 16년 4억 6,100만 F.km의 광섬유 사용
- 2억 8,290만 F.km가 중국에서 사용, 미국에서 4,730F.km가 사용
- 통신인프라 확충이 한창인 중국과 통신/인터넷 기업 중심의 투자가 이루어지고 있는 미국이 주요 수요처
- 인도/아프리카/동남아시아 등은 현재 4G 인프라 구축이 이루어지고 있음.
- 인도는 전년 대비 20% 상승한 1,550만 F.km - 세브란스 병원과 협업하여 의사들 트레이닝센터 운영 계획.
- 아프리카는 82% 상승한 270만F.km

(3) 시장 규모
- Market & Market에 따르면 2016년 글로벌 광섬유 융착접속기 시장규모는 약 5억 7,500만 달러로, 연간 65,000대 이상이 출하된 것으로 나타남
- 2022년에는 약 7억 6,230만 달러, 연간 97,000대 규모에 이를 것으로 예상
- 중국이 글로벌 광섬유 수요의 절반 이상을 차지
- 이노인스트루먼트는 중국 광섬유 융착접속기 M/S 1위

5. 투자전략

- 빅데이터, VR, 인공지능 등 4차 산업혁명을 위한 인프라 구축으로 5G 투자가 활발한 상황
- 17년도 5G 수혜주들이 주목받을 때 실적악화로 주목받지 못하였음
- 18년도는 미국향 매출 증가와 가격 경쟁 완화로 실적 회복기가 될 것으로 전망